一天暴涨将近 10%。AMD 的市值冲过了 1 万亿美元。
昨天收盘报 615.52 美元，创下历史新高。盘中一度摸到 616.69 美元，市值站上万亿关口。
由此，它成为第四家市值破万亿的美国芯片公司。前面三家是英伟达、博通和美光。
放眼全球，台积电和三星今年先后破了万亿，这家公司排在第六。但它是第一家同时做 CPU 和 GPU、靠卖整套系统挤进这个圈子的。
英伟达 2023 年就过了万亿，如今市值超过 5.4 万亿美元。它是全球最值钱的公司。这张入场券，晚了整整三年。
2014 年苏姿丰刚接手时，股价一度跌到 2 美元以下。那几年业内讨论的话题是：这公司还能撑多久。
当时英特尔的市值大约是它的 30 倍。
十二年过去，股价涨到 600 多美元。英特尔现在约 6440 亿美元，反过来被超了。30 倍的差距，倒了过来。
这波涨势很猛。连涨 5 个交易日，5 天累计涨幅约四分之一。周一一天成交量就有 4400 万股。
今年以来涨幅约 185%，同期纳斯达克只涨了 15.8%。假设年初拿 1 万美元买它，现在值 2.85 万。
周一涨的不止这一家。英特尔涨了约 12%，Arm 涨超 15%。费城半导体指数涨 2.7%，创下一个多月新高。整个芯片板块集体沸腾。
Great Hill Capital 的董事长 Hayes 说了句大实话。钱正在重新回到 AI 交易里，而 AMD 就是代表。
在他看来，经济放缓的时候，投资者只敢把钱押在确定还在增长的东西上。今年的答案还是 AI。
那它凭什么接住这笔热钱。
从卖芯片到卖整柜
这是最关键的一步棋。
以前卖的是一颗颗芯片。中央处理器或者显卡，客户拿回去自己攒机器。现在不一样了。
今年 7 月，Helios 机架方案正式发布。自家的 GPU 和 EPYC 处理器，跟 Pensando 网络设备、ROCm 软件一起打包。卖出去的是一个整机柜。
72 颗 GPU，18 颗处理器，31TB 的 HBM4 内存。单柜算力达到 2.9 EFLOPS。
打个比方。以前它只卖发动机，现在直接卖整车，而且是性能车。
这一步就是冲着英伟达的腹地去的。
英伟达这些年赚大钱，靠的是整套系统加上 CUDA 软件生态。客户买回去，插上电就能跑。现在 AMD 也端出了自己的全家桶。
客户已经排上队了。
OpenAI 签了 6GW 的多代合约。Meta 也是 6GW。Anthropic 承诺部署最多 2GW。微软和甲骨文也上了车。
对做 AI工具的公司来说，多一家能整柜交货的供应商。跟英伟达砍价时，手里就多一张牌。
更有意思的是软件那道坎也在松动。
圈子里传得很广的一个故事。给 Anthropic 送去一台机架，工程师让 Claude 自己把这台机器调通。
一个周末过去，人回来一看。
Claude 已经把 Anthropic 最强的模型跑在自己的硬件上。全程没有人写一行代码。周一看性能曲线，整个周末一直在往上爬。
英伟达花 20 年攒下的 CUDA 生态，一直被认为是别家芯片最难跨的坎。现在 AI 自己能做适配。这道护城河就不那么宽了。
智能体时代，处理器翻身
以前大家习惯把 AI 等同于显卡。没错，训练模型靠显卡。
但模型上线干活，也就是推理，服务器里一定要有处理器跟显卡搭档。
Agent 会帮你搜网页，比价格，填表单，还会调各种接口。模型负责想。发网络请求，处理数据，调用工具，这些动作全落在处理器身上。
智能体越多，处理器就越吃香。
就在这波暴涨的当天，导火索之一是 Meta 的智能体应用 Muse。它冲上了苹果应用商店美区免费榜第一。
上线 12 天，下载量超过 90 万，把 ChatGPT 甩在了后面。
这个信号太直接了。用户真的在用智能体，推理需求是真的，处理器的需求也是真的。
而服务器处理器这个市场，过去基本是英特尔一家的地盘。AMD 的 EPYC 芯片正借着这股东风，一口一口抢下份额。
今年二季度营收 115.4 亿美元，同比涨 50%。其中数据中心业务 67 亿美元，同比暴涨 107%，一年翻了一倍还多。
苏姿丰在财报电话会上说，预计 2027 年数据中心业务还能再翻倍，到 700 亿美元左右。
地基上又多了一家
话说回来，现在的远期市盈率约 41 倍。按未来一年的预期利润算，投资者愿意为它每赚 1 美元先付 41 美元。
这个数字看着不离谱，比它自己过去十年的均值 44 倍还低一点。
可英伟达才 16 倍左右。同样赚 1 美元，市场给的定价是英伟达的两倍半。
市值上，英伟达还是它的五倍多，两家之间隔着很远的距离。
但破万亿真正的分量在于：资本开始相信，算力这门生意养得活不止一家万亿公司。
智能体越来越多。它们跑在芯片上，跑在机柜里，跑在数据中心里。
做模型的谁都不想把全部身家押在一个供应商身上。这给了它机会。英伟达之外，第二家拿到万亿估值的算力公司出现了。
通往 ASI 的这段路，算力是地基。现在地基上站着的万亿公司，又多了一家。
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